Les inquiétudes restent vives autour de l'Espagne et l'Italie avec des rendements obligataires qui s'envolent. Le 10 ans espagnol a dépassé les 7,5% ce qui est insoutenable. Le produit intérieur brut (PIB) espagnol s'est contracté de 0,4% sur la période avril-juin. La France et l'Allemagne bénéficient de la fuite des investisseurs vers la qualité et empruntent à des taux négatifs. L'Espagne et l'Italie ont entamé des réformes struturelles considérables et on ne peut pas laisser les taux d'emprunt de ces pays s'envoler. C'est l'existence même de la zone euro qui est en jeu. Moody's a abaissé le 23 juillet de "stable" à "négative" la perspective pour l'Allemagne, les Pays-Bas et le Luxembourg, trois pays notés "triple A". L'agence justifie sa décision par "la probabilité de plus en plus forte d'une sortie de la Grèce de l'euro".